一方面是传统化工需求，另一方面是刚才我所提到的以新能源、机器人、包括生物科学技术为代表的新兴成长板块对于化工的需求拉动。

  首先对于传统化工需求，其实我们也可以大致分为两个板块：一个是像地产、基建，还有一个是偏消费的需求，像我们的衣、食、行。

  传统的化工需求总结下来就是地产基建可能没有很好的方法提供很强的动力，偏消费的像家电，还有纺服可能是偏温和的状态；汽车可能有望能够给大家提供一定的增量，但是它的想像空间其实也不是非常大。总而言之，传统的化工需求较为温和，并没有非常高的拉动，但也没有很明显的拖累。

  但哪一部分的需求表现比较亮眼呢？是新材料相关的需求，就是新能源，包括像固态电池、锂电池、储氢材料、膜材料等等；还有AI，包括像合成树脂、液冷、氟化物、合成油冷却介质的需求；包括机器人对于高强度、轻量化、超高的性价比的新材料需求。

  这里我放了一张图，这张图其实是宏观经济的图，它讲的是8月重要经济指标增速的情况。这张图其实分为了三个部分：左边是偏灰色柱子的部分，中间是偏浅红色柱子的部分，右边是偏深红色的部分。上面写了一个叫“经济的旧动能转向经济的新动能”，啥意思呢？左边这个灰色柱子主要是我们的经济旧动能，比如围绕着房地产相关的一些经济指标，房地产投资、房地产竣工、房地产新开工、房地产销量，以及狭义基建增速、广义基建增速。我们会发现确实8月以旧动能为代表的这些指标看上去还是表现得比较偏弱的。

  但是我们会看到中间这一部分可能是偏消费的，比如餐饮收入、商品零售，包括服务业生产，可能表现得比较温和，这跟刚才我们所提到的其实也是相对应的。更重要的想强调右边这部分经济的新动能，也就是红色这部分，这中间还包括像新能源汽车销量、工业机器人产量，也包括像高技术的工业增加值。这一部分代表了经济的新动能，是表现得非常好的。

  我们经常会提到，现在我们正处在经济的新旧动能转换期，从经济指标来看的话也确实如此，这也代表着我们化工的需求也是正在跟随经济动能的切换而切换的。就像我在最开始所提到的，化工它是一个中间品的概念，它的上游是原材料，下游是我们生活的方方面面。其实它这个下游的需求也正在跟随着我们经济动能的切换而切换。

  所以说虽然我们能看得到化工的传统需求平平，像地产这些可能还对于化工需求有所拖累，但是就像是经济动能正在切换，化工的需求其实也不应该过多地去纠结于过去的这些传统需求的表现。我们该把我们的目光更多的放向经济的新动能，新能源、AI、机器人，其实也不仅限于此，还有我没提到的比如说像航空航天、生物材料，这么多东西其实都是我们化工增长的新亮点。

  一方面从传统的化工周期而言，它其实正在下行周期的底部位置，正在慢慢地向上行周期迈进。反内卷这样的政策有望去加速这个进程，也有望让长期资金市场意识到化工从下行周期到上行周期反转的事情。另一方面，如果去看化工的一些新兴需求的话，其实化工行业应该有更多估值上的提升。

  这是整个化工行业，如果我们去仔细地看一下它的子板块的话，其实化工的子板块非常多、非常杂。这是2025年以来化工行业的涨跌幅。我们大家可以看一下头和尾，比如说头，改性塑料，就是我刚才所提到的，代表我们化工新需求的方向。改性塑料其实也分为很多种，很典型的比如说机器人所用到的可能就是改性塑料，强度比较高，但是比较轻的这种塑料。比如说像膜材料，比如电池正负极的交换膜，是我们化工相关的需求，也包括碳纤维。如果我们从前向后看，涨幅比较高的就是刚才我所提到的，偏新材料、偏成长的方向。如果从右往左看，可能就是偏传统的像轮胎、聚氨酯、氨纶、纯碱这些，也就是说传统的行业确实是处在偏低的位置。

  数据来源：国泰海通，Wind。我国股市运作时间比较短，指数过往业绩不代表未来表现

  如果我们再去看板块盈利，就也会有两个逻辑，一个逻辑是：如果这个行业亏损非常严重的话，就从另一方面代表着这个子行业的供给会加速出清，如果大家交易反内卷的逻辑的话，这一些行业可能有更好的表现。还有一个逻辑是这个行业如果盈利比较高，那行业的发展可能比较健康，可能也会有不错的表现。

  总而言之，目前化工行业总体上看盈利仍然不是非常高，盈利表现并没那么强，还是处在周期偏底部的位置。总结来说，化工现在主要是两条逻辑：一个逻辑是它自身的周期反转叠加反内卷的逻辑；另一个是化工的需求正在向新材料、向成长性板块迁移。

  我们也可以简单地去回答一下今天最开始问的问题，为什么最近化工开始有投资者关注？化工最近是在涨什么？其实涨的就是这两个逻辑。一种原因是之前新能源，还有AI、芯片有一个比较好的上涨，投资者其实也都关注到了，这一块对于化工也是有一定的需求拉动的，也就是说有一定的外溢现象。

  另一方面是化工其实长期处于一个偏低的位置， 7月那一轮反内卷上涨化工也没有非常高的涨幅。目前A股表现还是相对而言比较强势，资金可能也会注意到一些偏低位的资产，比如我之前提到国家队也关注到了化工板块。这一些因素叠加在一起，就导致了化工开始从可能偏默默无闻的板块，进入到了有部分投资者开始关注的状态。

  从基本面的角度来看，化工正在底部向上的状态，而化工行业长期资金市场的表现会领先于基本面的表现，如果化工这样的品种开始有资金面的关注，那其实从中长期逻辑来看的话，现在它的投资位置是比较有性价比的。

  化工细分赛道多、复杂性高，平均市值偏小，细分赛道轮动快，可通过化工龙头ETF（516220）把握化工布局机会，跟踪中证细分化工产业主题指数，覆盖50只化工龙头标的，既包含传统周期板块，也涵盖供需紧平衡及新兴成长赛道，能全面捕捉化工板块投资逻辑。化工龙头ETF（516220）当前估值仍处在较低位置，建议投资的人关注此轮化工周期反转与新型需求拉动的投资机会。

  风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资所需成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能确保投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度和交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。 文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。 以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资的人适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承担接受的能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。